浮盈税或改变PE食物链可能倒逼PE转型公司制

发布时间：2020-03-11 11:58:53 阅读：次来源：护头厂家

浮盈税或改变PE“食物链” 可能倒逼PE转型公司制上海金融新闻网吴玥导语：国家税务总局计划在5月推出向非公司制股权投资企业征收最低35%(或达40%)税款的新政。对此，业内人士直呼不合理，一旦该新政施行，或将改变整个PE界的食物链。

目前正值企业缴税密集期，地方税务局已提前向相关企业发放了上述征税要求。据了解，其具体征收对象也包括公司制股权投资机构，即各种形式的股权投资企业都将被征上述溢价税。

近日，一则消息在PE(私募股权投资)界激起千层浪：国家税务总局计划在5月推出向非公司制股权投资企业征收最低35%(或达40%)税款的新政。该缴税范围是将股权投资基金投资企业后所产生的账面浮盈视为溢价部分进行征税，这将导致企业原股东承担巨额企业所得税。

对此，业内人士直呼不合理，一旦该新政施行，或将改变整个PE界的食物链。

40%税率起风波

统计显示，2011年中国私募股权投资交易额达330亿美元，创历史新高。而在频繁交易之后，如何规范交易行为也成了一大问题。为此，从今年1月开始，由国税总局牵头着手研究新的行业税收政策，直至近日，《合伙企业及合伙人所得税实施办法》(以下简称《办法》)相关草案及地方配套操作指引细则进入召集PE基金管理人员与PE会计人士征求意见的讨论阶段。

据有关媒体报道，草案将合伙制PE基金的账面浮盈税以投资企业IPO为征税时间点，无论其原始投资人是否在上市后套现退股;将PE投资入股价与投资项目IPO招股价的差额作为增值部分，按最低35%(或达40%)的税率征收所得税。

此消息一出，立即激起千层浪，无论是PE投资领域、学术领域还是税务领域人士都认为不合理。国务院发展研究中心金融所研究员、中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示这是少见的做法;北京市华远地产股份有限公司董事长任志强大呼疯了;赛富基金创始合伙人阎焱更是直言，中国的政策制定者们有很多是行业的外行，制定政策时又不征求从业者的意见，这会扼杀整个行业。

中央财经大学税务学院副院长刘桓认为，2007年修订所得税法将企业所得税从33%降为25%，高新技术企业降为15%。从这样的大环境来看，对合伙企业征收40%的所得税是不是太高了?

中国政法大学研究生院常务副院长李曙光则认为，应鼓励PE行业的健康发展，而不是通过笼统地征税限制其发展。同时，合伙企业所缴税和个人所得税不能重复征收。

天图投资管理有限公司投资总监冯卫东分析认为，该税率与社会各界对PE不合理的认识不无关系。部分企业为宣传业绩，往往报喜不报忧，只宣传成功案例，这也导致PE被误认为是暴利行业。事实上，股权投资是风险极大的行业，多数项目赔钱。从数据就可以看出，目前国内PE界有上万家机构，而每年上市的企业仅有二三百家。随着发行制度的不断完善，一级市场和二级市场目前的差价正在逐渐缩小。如果按40%的税率征税，那么正处于成长中的PE行业将受到严重打击，不利于机构投资者发展。与此同时，冯卫东指出合伙制PE投资增值部分在征税的操作环节上也比较复杂。

不过，某知情人士透露，《办法》主要针对的是合伙企业的合伙人征税以及明确合伙企业的代缴代扣义务，对合伙制PE投资的账面浮盈征税不太可能。毕马威企业咨询税务合伙人马源表示，对单纯估值增加带来的账面收益征税与对合伙制PE征税是两个完全不同的概念，即使国税总局开始关注账面浮盈，也不会在合伙企业合伙人所得税的相关办法中规定。深圳创投公会秘书长王守仁也指出，由于2007年出台的《合伙企业法》第六条规定合伙企业的生产经营所得和其他所得由合伙人分别缴纳所得税，这已经将合伙企业本身定义为一个免税主体，意即合伙企业无需缴纳企业所得税。

金诺律师事务所高级合伙人郭卫锋则认为，对合伙企业合伙人的个人所得税目前出现全国性立法空白，这个文件本应与《合伙企业法》配套出台，但时至今日都未推出。与此同时，随着人民币基金大规模退出期到来，为合伙企业合伙人所得税提供全国性立法依据显得更加迫切。

名词解释合伙制PE：依据《合伙企业法》及《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》设立，以有限合伙企业形式运作的PE。在合伙制PE中，投资人为有限合伙人(LP)，对基金的债务承担有限责任;管理人为陪同合伙人(GP)，对基金的债务承担无限连带责任。

公司制PE：依据《公司法》设立，以有限责任公司或股份有限公司形式运作的PE。在公司制PE中，投资人为股东，管理人为董事、经理或者与公司制PE订立投资管理协议、行使投资管理职能的投资管理顾问公司。公司制PE由于投资收益在公司层面需要缴纳所得税，投资收益在分配给投资人的时候还需缴纳个人所得税，因而存在双重征税的问题。有限合伙制由于不是法人，在企业层面不需要缴纳所得税，只需要在投资收益分配给投资人时缴纳所得税，能够避免双重征税，但在税收优惠幅度上不如公司制。上一页 1 2 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营，创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级，60个名额正式开启招募！现在报名，将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播！创新原力，伴你前行！

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