市场对政策调控恐惧加大

多家基金经理坦言：没想到这么快上调准备金率

之前大家对市场偏乐观，普遍认为一季度信贷会较宽松，流动性较充裕，但没想到央行这么快就开始收紧了。”昨日，有基金人士坦言，央行的举措将会对公司的投资策略产生一定影响，不过，也有基金人士认为，调控对股市债市的影响是短期的，靴子落地消除恐慌情绪反而是利好。

调整时间较预期早

虽然新年以来央行已经先后上调3个月央票和一年期央票的利率，流露出明显的要收紧货币的态度，但此次上调存款准备金率仍超出基金界的预期。

民生加银基金人士表示，虽然本次上调存款准备金率的力度基本符合预期，但时机超出预期，市场之前普遍预期在春节后。申万巴黎基金也表示“调控时点的选择上超出市场预期”。

据民生加银人士分析，本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500亿元-3000亿元，按现有的货币乘数，这大约能减少1万亿到1.5万亿元的货币增长。申万巴黎基金人士表示，由于当前法定存款准备金比率仍然离最高点有4个百分点的提升空间，因此如果信贷量继续超预期，存款准备金率的提升会变为常态，而加息则会考虑美联储的动向，预计在一季度内不会出台。

政策退出增加市场波动性

民生加银认为，本次上调存款准备金率给市场传递了货币提前收紧的信号，政策退出迈出标志性一步，但对于控制银行信贷的作用非常有限。这是因为现在银行体系的超额备付金率超过3%，上调存款准备金率并不会导致银行需要收缩新增贷款。因此，市场中期振荡向上格局不变，不过，金融和地产板块可能将较多受到这种基调的情绪影响。

不过，博时基金研究部总经理夏春认为，政策调控的恐惧在加大，“政策出台的时机、力度及方式，都将在很大程度上主导今年的市场走势，天平仍在多方，但有向空方偏转的迹象，如果大幅上涨的情景出现，那有可能是泡沫的最后一波”。

华富基金也认为，政策退出会导致今年市场波动性增加。

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