市场危中有机

杨景涵认为，从政策面上看，未来政府的政策可能会在减税、定向宽松方向有所作为，这将促使中国经济在保持平稳增长的同时，调整增长结构，转变增长方式。

海富通国策导向基金拟任基金经理牟永宁表示，A股市场经过一段时间的持续下跌，底部已隐现，短期内出现反弹是大概率事件。他强调，投资成功的关键，在于能否在低位准确捕捉到投资机会，抓住受益于国家政策的行业和个股。那些符合国家长远经济发展战略和规划的行业和个股，未来会具有很大的成长空间。牟永宁认为，可以以“十二五”规划为主线，重点关注其中的四大投资主题，即区域均衡发展与城镇化、产业升级、大消费以及节能减排和循环经济。

此外，宝盈基金认为，短期内市场面临三重压力，但危中有机，四季度可能迎来转折。投资上，短期机会可能在汽车等部分周期股，长期还是应关注稳定成长股。

宝盈基金认为，随着调控的持续，当经济回落至潜在产出附近后，CPI将以2倍于GDP的速度回落。此时，货币政策有转向可能，市场将发生转折。最关键的是，政府投资减速尽管意味着经济短期下行压力加大，但一些可能的利好因素的出现，会使新一轮经济周期软启动的概率提高，市场长期信心上升。比如，全球大宗商品价格下跌30%以上、通胀可能加快回落；信贷资源能更多地分配给私人部门，中小企业融资条件改善等。

宝盈基金指出，三季度稳定成长类股票超额收益明显，从短期市场偏好的变化看，这类股票继续大幅跑赢市场概率不大。所以，短期机会可能在汽车、通讯、煤炭等周期股。同时，投资者也应看到，当前估值体系发生分化，稳定成长类（如白酒）估值体系和2003年、2004年没有大的区别。成长性受到置疑的行业，分红收益率成为新的估值底线。从此角度看，稳定成长类股票值得长期关注。

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